pj7777深圳建材行业迎来新一轮需求潮 旺季效应刺

日期:2019-11-17编辑作者:建筑建材

建材网】上周沪深股市冲高受阻,但建材板块却渐渐走出底部,金隅股份、冀东水泥等个股纷纷出现在涨幅榜前列;同力水泥、中国玻纤等品种也在震荡中重心上移。

随着新一轮大规模基础建设开启,建材行业有望迎来新一波需求高潮。而工信部和住建部于9月1日印发的《促进绿色建材生产和应用行动方案》通知,更是对建材行业的发展起到一定的提振效果。旺季效应叠加国企改革预期,建材类上市公司整体估值有望获得一定幅度提升。

首先,建材股估值较低,提供估值复苏动力。对于水泥建材股来说,近年来虽然面临下游需求回落的影响,但由于管理效率的提升,以及产业内部的整合,盈利能力仍然保持提升的态势。因此,江西水泥、金隅股份等品种的动态市盈率居然不足10倍,已成当前A股市场的估值洼地。

基建投资仍然是经济稳增长的重要抓手。继“一带一路”战略规划出台后,近期国务院又调整了固定资产投资项目资本金比例,意欲促进投资稳增长。先是国家发改委拟通过国家开发银行和农业发展银行向邮政储蓄银行定向发行长期专项债券,建立专项基金,用于基础设施建设。

其次,政策新热点出现,刺激建材股释放估值复苏能量。关于设立京津冀经济圈的提议,为地处京津冀经济圈的建材企业提供了乐观的预期和炒作的借口。因为京津冀经济圈具有强大的辐射能力,可以将北京核心区域的高房价需求向保定、张家口甚至天津等区域挺进,使相关地区的建材需求急剧提升。受此影响,冀东水泥、金隅股份等个股的估值优势越发显现出来,吸引新增资金不断涌入,推动股价不断攀升。

紧接着国务院常务会议又提出调整和完善固定资产投资项目的资本金比例制度。这些刺激政策的推出,将有力解决地方政府因债务管控而导致项目资本金不足的难题。深圳装修网由此分析,基建投资的持续加码,无疑利好建材行业需求的增加。

第三,并购整合释放行业结构性机会。很多行业的发展趋势也有利于建材业的发展。一是节能建材产业的发展。此前中国并未关注节能建材行业的发展,但是,随着环境压力不断增强,中国在近年来开始加大对节能建材行业的政策扶持力度,这也是中国玻纤等节能建材类公司市场需求依然保持旺盛的诱因之一。二是行业并购整合趋势延续。对于建材行业来说,作为传统产业,以规模取胜是必然的手段,因此,行业内的龙头企业近年来一直利用资本市场的力量,持续进行并购整合,中国玻纤、北新建材、海螺水泥、冀东水泥等公司就是通过不断并购,才成为区域性的产业龙头。三是淘汰落后产能,导致建材业市场供给的减弱。水泥建材业一直是高耗能产业,越是小企业,单位耗能越高,释放出的高污染气体也较多,对环保的压力也远大于大企业。近年来国内一直在淘汰落后产能,导致水泥产业供给端明显萎缩。但是,由于“保增长”的政策及地方政府对基础设施的投入,对水泥建材的需求却比较稳定,因此出现“供给减少、需求稳定”的态势,导致水泥建材产品的价格水涨船高。这些均有利于水泥行业类个股的估值复苏。

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业绩弹性较大的水泥建材股较值得重点关注。一是区域龙头或行业龙头,如金隅股份、海螺水泥、江西水泥、中国玻纤等;二是并购重组预期较强烈的品种,如同力水泥,大股东做大做强的预期较强,值得跟踪;三是新疆板块的建材股因新疆的基建尚处于启动初期,也值得关注。四是西部地区的水泥建材股,如西部建材、青松建化等。

虽然从国家统计局发布的上半年经济数据来看,固定资产投资同比增长11.4%,增速比一季度回落2.1个百分点,但诸多囊括在重大工程包中的基建领域却呈现出“逆势大涨”的态势。如交通部发布数据显示,今年上半年,公路水路完成固定资产投资7188亿元,同比增长9.5%,略高于去年同期。

从中国铁路总公司发布的投资情况来看,今年的铁路项目投资进度也好于以往,11大工程包总体投资将在13万亿~15万亿之间。另外,今年国家层面还推出了“七大工程包”,预计投资超过10万亿元,仅上半年就已累计完成投资3.3万亿元。此外,发改委还推出了许多措施吸引社会资本参与工程包项目,如建立PPP项目库等。

“建材板块看点多在新型建材领域。”在行业投资机会上,海通证券认为,三类建材企业具有成长空间:

1、涉“水”:国内市政管网历史欠账、水环境糟糕的大背景下,长期管网建设及水治理服务空间大;近期水十条、PPP模式探索等政策倾向性明显。

2、涉“环保”:产品能通过升级、创新,替代传统方案、开拓应用空间。如集成房屋替代零配件、玻纤复合材料替代钢/铝材、搪瓷钢板拓宽应用领域。

3、涉“家”:涉“家”产品狭义上来说是消费者选择力大的品类,如吊顶、卫浴陶瓷、涂料、家装管道等;品牌力可实际提升企业份额及盈利。

玻纤成建材行业惟一盈利亮点

截至今年上半年,除其他建材子行业净利润同比上涨32.22%外,管材、耐火材料、水泥制造、玻璃制造子行业净利润都是负增长。其中玻璃行业净利润连续两个半年度同比降幅在80%以上。从业绩下滑的原因分析看,主要受经济不景气大环境的影响,导致上游周期品的建材行业受到明显冲击,需求下滑导致量价齐跌。

经济差、行业景气度恶化是目前建材行业大部分公司身处的现状。玻纤行业却是建材行业中惟一景气度在逆势上升的子行业。今年上半年,玻纤行业上市公司收入增速为21.68%(去年同期为11.98%),上半年净利增速为196.71%(去年同期为52.91%);分季度来看,行业二季度收入和净利增速分别为13.07%和148.14%,2014年一季度以来行业景气向上趋势得以延续。

“本轮玻纤行业景气复苏一方面得益于风电、热塑性材料等下游需求结构性回暖,另一方面来自于国内玻纤产能扩张放缓,以及产线冷修技改带来的供给改善”。相关研究人士表示,从库存周转、吨盈利以及行业利润率等数据来看,玻纤行业目前已处于景气度较高的状态。

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